峰小云

 我们来回顾一下美国的历史，会有很大的收获 2017年我早就意识到中美会开始对抗，而2017年我的股票跌的很惨。但是我非常坚信我的判断。 2000年美国互联网泡沫破裂。 为什么要看这张图？ 1997-2000年亚马逊上涨了50多倍，为什么涨这么多？因为美国人看到了互联网的威力，巨大的想象力引发牛市。 但是，限于当时的技术，不可能马上实现愿景，而短期股价暴涨产生巨大的泡沫。 随后股市暴跌。 亚马逊跌幅超过90%，如果站在历史的角度，用演绎逻辑思维分析，数字科技一定会实现当初的想象，而且还会超越当初的想象。 但是资本市场是特殊的市场，充满了人性的弱点，所以暴涨不合理，暴跌也不合理，但是，如果坚持看多，到今天依然是大赢家。 可是那一场巨大的风暴，有几个人的智慧可以做得到呢？ 亚马逊即使在2000年最高点没有跑，到2021年依然有十倍的收益。 而如果坚信的人，一定会在几美元。几十美元不断买入，平均成本就算30元，也有100倍的收益。 这是美国的历史，这二十年美国基本没有发展工业，而成为世界第一大超级经济体，而中国以后可能和美国差距很大，第二的位置让给印度。

  这只股票2016-2021年净利润上涨200%，而股价从16元上涨到380元。 如果说之前的股价上涨的逻辑是业绩增长，那么，2022年净利润增长是最高的，100%，是不是更要大涨才对？ 但是，实际上，当这个股票的净利润涨幅最高的时候，恰恰股价下跌70%。 一般的理论无法解释，但是，用时间轴就简单了，2017-2020年的涨幅大幅度偏离价值，必然下跌，虽然2021-2022继续更高增长，但是前面已经严重透支业绩，处于下跌周期。 22年净利润增长245%，这么高都没有扭转趋势，说明了时间轴理论的正确。 如果，前面它没有那么高的涨幅，那么现在就是大涨，所以说，任何股票都逃不过这个规律。 那么时间轴理论有什么用？ 具体来讲它的应用，比如这只股票，作为一个制造业，短期股价上涨10倍以上，你就要告诉自己，根据时间轴理论，这个股票已经有了泡沫。 如果继续涨，不能买，只能卖！不要贪。 如果下跌的时候想买，也要考虑时轴上的空间回调够没有，即使它业绩很好，第一这个业绩能持续吗？第二，这个业绩能支撑二十倍的涨幅吗？ 所以当股价跌了一半的时候、你依然要清醒地意识到还没有到安全位置。

 我们做投资首先要建立正确的理论系统，才会有好的结局，才有操作的依据，一只股票赚钱毫无意义，下一只呢？还能靠运气？为什么大涨的股票我敢绝对相信它会大跌？我的股票大跌我不会丝毫的担忧，因为我相信我的方法是科学的。 资本市场很多现象都是虚假的，迷惑人的，让大多数人分不清对错，产生巨大的分歧，所以才会有股市，为什么政府都不能干预市场？想想是什么原因？ 任何人不允许操纵市场，政府也不能干预市场，市场是一个充分自由的地方，连上市公司都不允许发表对股价的看法。 目的就是让投资者，交易者产生分歧，所有的规则的目的就是鼓励你有自己的想法，这样才有交易，我们要把股市理解透彻。 假如一个股票只能通过业绩增长获利，那就没有上市的必要，同时业绩增长的空间也不具有吸引人。 股票业绩能增长1000倍吗？很难，但股价可以增长1万倍的可能，这是第一，第二，股票即使业绩增幅不大，通过波动也能产生很大的获利空间，波动的背后就是分歧，逻辑顺序是一分歧产生波动一价格差导致交易频繁﹣﹣更多人参与增加市场活跃度和税收。 理解了股市，和股票的基本含义，对理解投资非常重要，就股票这两个字很多人都不理解。 什么是股票？股票的基本含义就是"用于转让的股东权益凭证"转让获利是股票的基本特征，而不是通过分红，所以要实现转让，最重要的条件就是有更好的预期。

  滨江集团可能是一个唯一的例外，房地产企业基本都在2022年巨亏，而滨江集团却历史最高的盈利，而且多年持续盈利。 通过滨江集团的走势和业绩，我们可以清晰的看到两点，这只股票。 以前我就研究过它，第一股价走势长期和业绩有正向的关系，90％的房地产股基本都大跌，滨江集团能够股价稳定和业绩有直接的关系，所以说，业绩是最基本的股价支撑，股市任何炒作，利好都是以业绩为基础的。 第二，股价上涨最重要的力量是想象力，虽然滨江集团业绩不错，但是估值并不高，股价只能稳定而不能大涨，是因为公司发展的预期没有足够的想象力，什么是股票？股票的基本含义就是"用于转让的股东权益凭证"转让获利是股票的基本特征，而不是通过分红，所以要实现转让，最重要的条件就是有更好的预期，所以说，滨江集团虽然业绩好，但缺乏想象力，才是股价稳定却上涨幅度不大的原因。 这也充分的证明了我们股禅的基本投资理念，选股的宗旨，不仅要业绩好。还要有想象力的预期。

 我有一个观点，几年前就讲过： 政府通缩阶段的财政收入来源，就是继续卖地。 怎么卖？这里面是一个逻辑问题。 第一，现在的社会经济是通缩，通缩不是整个国家没钱，而是政府没钱，政府负债很大，债权人是老百姓， 第二，通缩是需求不足了，生产过剩了，这个需求是传统的需求，传统的生。 所以，对比研究全球国家通缩的历史，就会发现，需求必须升级，所以我研究发现政府的下一个重要的措施就是刺激老百姓扩大需求，怎么扩大？其中一个就是住房需求升级， 这并不是说传统的住宅市场火爆，恰恰相反，高端的，别墅区会出现。 你们注意观察吧，很多城市的中心和高端配套移到城市郊区 然后老市区的老房子不好卖。 但是新市区，高端楼盘会是以后的方向，政府征地一本万利 我是几年前的观点，最近我调研发现被验证了。

  前年我无法理解百润股份的走势，只有通过时间轴理论才能解释这个业绩，凭啥涨那么多？我对它的判断，第一，基本面绝对不行，第二上涨是时间轴理论的表现，属于市场波动，那么结论，一定会大跌，所以百润股份后面跌幅惊人，那么由此我们得出什么结论呢？ 既然，基本面不好的都可以大涨，基本面好的也会大涨，垃圾股某个阶段可以背离价值的大涨，优质股为什么不可以出现某个阶段背离价值的的大跌呢？这就是市场，价格和价值背离的时候屡见不鲜！我们要坚持价值投资，相信趋势的力量，但是也要理解价格经常背离价值的情形，不能以阶段价格来判断价值，这是逻辑上反复被证明的错误，正因为如此，什么是价值的判断非常困难和复杂，绝大多数人不具有判断价值的能力，或者错误的判断价值的方法。 还有人会认为，为什么好的公司股价会三五年，甚至十年没有上涨？这里面既是一个哲学问题，也是一个逻辑问题，知道田忌赛马的道理吗？用不同的马来组合对比，结果就不同，其实，本质，实力没有改变，是组合改变了人的判断，你用过去的最高价和最低价计算涨幅，和过去最低价对比近期某个最高价对比涨幅结论是不一样的，这是逻辑问题，你能经历股票非常曲折，艰难的走势，才是真正的认同这只股票，你才能拿到高点，如果买了股票一直上涨，轻易就赚了钱，那么这不是认知的体现，而是运气的体现，如果你对一个股票没有真正的理解，你可能会拿到涨十倍、五十倍吗？ 我经常讲巴菲特买比亚迪的故事，这是一个哲学问题！很多人也买了比亚迪，但是为什么只有巴菲特赚了40倍？而巴菲特如果是神，他就不会看空特斯拉，也就会赚400倍！所以巴菲特只能赚到他认识范围的钱！比亚迪长达十年股价没有什么涨幅，巴菲特为什么怀疑自己？如果一跌就怀疑，以阶段股价走势来评判对错，那么没有一个人能够抓到牛股，因为任何股票都有过一段时间的大跌，因此就没有好股票！还有这种思维逻辑的人不适合做投资，这是非常基本的逻辑思维！

  今天的股市走势就可以看出，股价震荡幅度较大。比如创业慧康从涨7%到跌，振幅超过8%，如果你做短线，你能预测和把握吗？很容易患得患失，做股票就要修炼自己的内心保持宁静，一天如此，一个月也是如此，如果因为涨而喜，跌而悲，那巴菲特几十年怎么过？我提倡用禅的心境和智慧去做股票投资，既能获得收益，也能身心愉悦！如何做得到呢？首选就是要有正确的逻辑思维，能看到本质，明辨是非，才能保持情绪稳定，下跌不一定是坏事，人人都喜欢涨，厌恶下跌，这是人性，但是在股市，必须反人性思考，并不是说僵化的理解要喜欢下跌，而是正确认识下跌，下跌是股票的新陈代谢规律，有的是正常的波动体现，是买入的机会，是博弈和考验，而有的下跌是非正常性的，不能一味的厌恶和不能接受下跌，所有的大涨的股票之所以呈现暴涨效应也是因为全面很弱，大涨后大跌，大跌后大涨就是股市的常态！ 我们正确理解股价波动，就必须研究和运用时间轴理论，它是解释股票在价格，价值，时间三个要素的影响下的运行规律，是一个哲学思维。我举例祥生医疗，就能说明，不仅是祥生医疗，其他股票无一不符合时间轴原理。 祥生医疗走势分为三个阶段，第一个阶段上涨，第二个阶段大跌，跌幅达到70%，第三个阶段上涨，上涨200%，2020年涨到市盈率70倍，作为制造业，肯定透支了业绩，股价高估了。 所以，不可能还要继续上涨，如果强行上涨，达到几百倍市盈率，炒作可以，但是业绩无法支撑，那就会跌的更狠。 所以，这个阶段绝对不能追涨，事实证明祥生医疗的业绩确实很普通，所以20-21年业绩下降，预期相反，股价暴跌。 当跌了70%后，市盈率降到20倍，如果继续下跌，只要不退市，业绩不会暴雷，那么反弹的力度也会更大，因为任何股票都有价值，价值的估值是一个模糊，但是客观有存在的，当牛市的时候估值高，熊市会低，很显然，当前处于牛市背景，加上另外两个因素。 第一，祥生医疗业绩结束下跌，但要注意，业绩的周期性变化，而不是它基本面有重大的改善，但是它改变了之前的预期，第二，前面下跌的空间，时间都足够了，注定会反弹，虽然反弹的时间点，幅度无法准确预测，但根据时间轴理论，这种股票应该没有什么下跌的风险。 时间轴理论是用来判断股票价格运行规律，但它不能确定一只股票的价值，确定和判断价值是另外的方法。 但是时间轴理论必须以价值为前提、如果你对一只股票的价值没有判断，这个理论就没有实际意义。

 为什么我经常说弱水三千只取一瓢饮，就是经济学的原理，因为财富消灭论！ 再多的水，你只能饮一瓢，再多的钱你只能用一点，你想拥有喝不完的更多的水就要耗费巨大的力量去管控，不明智，其次，最关键的是如何保证永远有一瓢水。 很多人做企业，辉煌的时候花不尽的金钱，可是经济的周期性让他们最后穷困潦倒。 很多历史上的首富结局都很悲惨，因为经济规律的财富消灭原理。 十几年前我就在思考这个问题，我想做一个一劳永逸的事情，可以积累和传承的事业，我想了很久，都没有答案。 哪怕我今天拥有上百亿的工厂，哪怕我存款有一百亿现金，可能二三十年后又一贫如洗，最终财富一定会消失。 财富必须消灭，这是客观规律，财富消灭的背后一个经济学原理，很多人试图避免财富被消灭，这是徒劳，因为财富是零和的，只要有新的财富产生，就有旧财富的消失，否则我们的经济系统就不存在了，为什么包括美国在内的国家政府负债越来越多？如果财富可以积累，今天我们都不需要工作了。 实际上，我们发现越来越累，人类社会发展几千年，为什么大家还需要工作？因为不工作，就没有需求，没有需求就没有财富，财富不可以保存，只能不断的创造和消费，因此，当需求出现新的，就会产生新的财富聚集效应，消失的需求的产业就失去财富，这样不断的新陈代谢。 所以我发现，花园的需求是恒久的，所以布查德花园经历100多年了，更加美丽，世界上几乎没有第二个这样的案例，我认为最优质的资产就是风景区 比黄山，九寨沟．..... 没有建设成本，只有维护成本，相比收入九牛一毛，而且这种生意第一产生巨大的现金流，第二，永不会破产，在中国，基本没有谁可以拥有一个风景区。

 时间轴理论它主要是讲了股价在时间这个象限里面，在这个轴上面。因为时间它是向未来延伸的，是不是？所以每一个时间点对应的股价和对应的价值，它都不一样，都是在变化的是吧？时间在变化，今天和明天，今年和明年这个时间点是在变化。那么今年公司的业绩和明年公司业绩，公司也是在成长的，像一棵树一样，他在成长。所以不同的时间点对应的价值点也不一样。但是这个价格在这个区间里面，在这个时间轴上和这个价值轴上，它不一定时时刻刻都体现出价值。 但是它和价值有关联，知道吧？随着这个时间轴的延伸业绩的变化，股价也在变化，它是呈现一种规律性的东西。这种规律性的东西啊，它不是一个技术性的问题，它是一个哲学的问题。 就像我们说的易经，易经就是哲学，它就讲了万事万物的发展规律，万事万物的发展规律是怎么样的？此消彼涨盛极而衰，对不对？这是易经的一个哲学道理。 那么我们的时间轴他也是讲了股价运行的一个规律。其实巴菲特也用了他的一个普朴素的语言，人和狗来比喻，他为了解释时间轴理论，他是用人和狗。我也给大家举例了，一个向下趋势的股票，它股价也会波动。有时候遇到一个概念它也会大涨。但是他最终是向下的，那么他向上越多，那么他后来下跌就更狠，对吧？但是如果一个股价向上，那么它下跌的越多，那它后面上涨就越狠。你知道了时间轴理论之后，他就对我们持股的这种心态啊，就起到非常好的一个支撑作用。 如果你没有这个时间轴理论的话，你在股价下跌的时候，你心会很慌很焦虑，你会拿不住。但是有了时间轴理论之后，你就拿得住。所以巴菲特为什么他能够拿二三十年，因为他坚信时间轴理论，他没有像我这个样取名叫时间轴理论而已。他是用其他的名字取的是吧？不管你取什么名字，它的核心的道理是一样的。所以时间轴理论非常重要，不懂这个道理的人，你在股市里面你就没有指南针，就失败了，你就会迷失。什么股票都跟你没关系。

 股市没有价格波动就失去股市的魅力 股市没有价格波动就失去股市的魅力灵魂 波动不可怕，孕育机会，就像大海，惊涛骇浪的作用是维持海洋生态平衡。 我们能够识别价格波动的背后的规律和价值就行了。 我再三告诫不要和人讨论股票，我也不和人讨论股票的事。 买股票亏钱是自己的错，不是别人的错，这叫反求诸己。 如果别人是骗子，也没错，你傻才被骗，在股市基本的能力就是识破骗局和陷阱，难道谁把钱送给你？赚钱很简单，就没有股市，每一分钱都是智慧和勇敢赚来的，那你买的就是别人卖的， 就许你赚钱吗？所以，在股市，有人给你挖坑，是正常的，合理的，所谓市场，就是各种人，各种思维。 都允许存在的，你是对的，就不会亏钱，你就可以利用别人的错误，股市很复杂，但也有规律，这就是股禅研究的内容。 所以，今后的禅院的工作就是结合更多的案例和股禅的理论去理解股市，避免犯错。 少犯错，不犯错是成功的前提， 没有逻辑系统，胡乱跟风，不是投资，是赌博，心态不好，情绪大起大落。 我每天的工作就是大量阅读和思考，你们没有必要浪费很多时间去看一些没有用的信息， 反而被错误的观点影响。 所以过去我就告诫不要另外建群讨论，七言八语，一遇到波动就会被别人带偏，任何股票都有波动，不是公司有问题才跌，没有问题也要跌。 很多人的做股票方法一直在变，而且变化没有规律，实际上投资的道理上百年都没有改变，规则巴菲特一辈子要多少改变呢？ 改变就是自己还不够成熟！有可能是进步，但更多是乱撞，没有系统的方法。我和大家讲股票的投资逻辑，这几年都没有什么改变，实际上股票投资并没有那么复杂。