峰小云

 从2010年从ＱＱ上就关注我观点的朋友会非常清楚的记得我的观点，13年前我就提出坚决看空制造业，然而，普通人一直以工业强国而引以为豪，我一直坚信制造业会严重过剩的时代到来，基于这个最基本的判断，会引发一系列的经济问题，所以从逻辑的角度我预测了经济危机到来和由此产生的各种现象。 比如我说经济一定会进入通缩，唯一的出路就是转型到数字经济，财富必将发生大转移，传统产业会出现财富消灭，因此很多制造业等传统行业的老板会破产，坚决看空地产，看好股市，虽然指数过去十年表面看没有上涨，实际上新兴产业的指数是大涨的，因为中国股市制造业占比太高，而拉低了指数，这是A股结构性的问题，所以你看上证指数对比创业板就明显了！ 我过去十三年来的具体判断比如关于个股等观点基本验证，但是得不到大多数人的认可，因为彼此思维、格局不一样，别人是投机主义，微观而我是长期价值投资，宏观的角度看经济。 今天经济终于呈现了极为悲观的局面，但是我个人觉得是一个少数人的机会来了！

  今天我看到一个很惊人的预言，它也证明了普通人和大智慧者的区别，普通人只看到眼前，智者能看到若干年以后的事。 人家是1997年提出的，那个时候我们在用传呼机，他能准确预测到今天，二十多年后验证了，1997年的科幻是说未来电话机有屏幕。 一边打电话一边看到对方，当时觉得不可思议，认为是幻想今天是很简单的技术，早就实现了。 今天我看到一个视频，讲工人在办公司用手柄和电脑操控塔吊。浙大医生远程用机器人给患者手术，因为数字科技，社会发生巨大的改变，所以，数字游民成为现实，乡村的人也可以在网上上班，操作远程的设备。 异国也可以，所以现在产生了新的经济模式， 我们可以看到很明确的就是国家、企业、个人都在往数字科技这个方向前进，我觉得这个速度是加速度的。 底层技术在等待一轮革命性突破，我觉得我们是这个时代的人就应该了解数字科技和投资数字科技。 否则，这个时代和我们有什么关系呢？

 我想我的人生经历和想法与众不同，可以给别人一个参考吧！ 我出生和生长的地方非常贫穷，是今天的年轻人无法想象的贫穷，如果要形容，我觉得很难描绘，这样说吧，穷到垃圾都没有！这是真的，今天我看到很多垃圾就感概，我小学的时候，哪里见过垃圾？别说塑料袋，玻璃瓶，你家里配有吗？见都没有见过，如果有，空盒都是宝贝，可以换钱。 所以我非常向往大都市，高中以后我先后去了成都，北京，上海和广州，我和每一个漂泊的人一样渴望拥有一个城里的家，当然我很快就实现了这个愿望。 我在上海住在中山公园旁边，周末就很想去外滩玩，那个时候觉得外滩名气太大了，也确实很美，我去过两次后就没有新鲜劲了，所以很多人去景点就是打卡照相，其实回家了就没有再看过照片。大多数时候我还是喜欢去超市逛，作为普通市民，菜市场买菜，家里做饭，公园遛弯才是主要的生活内容，想想人生无趣。 年轻的时候想的都是梦想，浪漫，慢慢的发现梦想遥不可及，浪漫都是虚假的，还有审美疲劳，天天在大都市也不觉得美了，于是开始向往田园生活，憧憬去荒漠旅行…… 如果一辈子重复同样的生活，我绝对无法忍受，我在北京，上海就知道很多市民一辈子都没有离开过这个城市！ 我说，没有一个城市可以得到我，休想！我需要去体会各种各样的生活。 年仅半百发现，健康才是最重要的，每次体检都是被告知不能吃的一大堆，情感目睹那些垃圾食品后对城里的餐饮也没有兴趣，所以，我几乎一年也不会去一次很近的成都重庆，因为一个很现实的问题，去干嘛？ 我在乡下生活很自由，舒适，我最后发现，人生的终局是什么？我们很多人并没有终局思维，一直在追逐虚无的东西，即使很累，终究一无所获！ 而我虽然最终也是一无所获，终究会老去，死亡，但是我没有那么疲惫和忙碌。 如果把我的思想传递给儿女不现实，他们需要去经历我经历过的，我只是希望他们不要走的太远和迷茫，他们是风筝，可以飞，但我的观念和我的花园就是把一根线，在我晚年的时候，他们能回来。

  这个博士、大学教授我觉得他在某些方面不错，经常勇敢正直的抨击时政，但是不代表其他方面就是对的。 高学历的人往往有个毛病，就是自负，他们觉得自己学历很高，理所当然啥都应该比学历低的人强。 博士不懂的太多了，学历越高可能在某个方面理论更强，比如英语一科就淘汰很多人，难道被淘汰的英语不好的人其他方能就差了吗？ 经济学不等于投资学，用买房子证明自己成功，有学识，那么按照这个逻辑我们村很多农民都是成功的，又不是你一个人买了房…… 越是能力越高的人，才能赚到很难赚的钱，如果你真的有本事，就不需要去普惠市场获利，股市是全世界最难的市场，它是正常的，因为投资时大智慧，难不等于错，恰恰因为难才让高智慧的人价值体现，如果这个世界最有智慧的人也只能打螺丝赚钱你觉得合理吗？ 正因为投资的高难度，才让巴菲特等真正有能力的人可以轻松获取千亿财富…… 所以一个因为自己投资失败的博士就断言股市不行，那只是他自己不行，我不能当总统，我就说总统不好，这个逻辑思维就证明了很多高学历的人的思维缺陷…… 厨师看好餐饮，泥瓦匠看好建筑，谁对谁错？巴菲特还看好股市呢？如果他在股市成功了，说股市是骗人的，没前途，我觉得更有说服力。用自己的失败来证明股市不行，就像你拉不出翔怪地球没有引力一样。 股市是一个风险性市场，这个定性是全球毫无争议的，但它不是赌场，你可以去赌，这是市场给你的自由，但不意味着只能赌，就像一个菜市场，有人卖菜，有人卖肉还有人卖锅、卖电器，还有人乞讨….. 你可以自由选择，有人赌博赢了，也有人价值投资赚了，这不是股市的问题，是你的问题，居然大多数人亏了，钱蒸发了吗？你想想为什么别人能赚钱而自己不能？指责股市是赌场，那么我问你，你来这里是不是赌的？你输了就不承认自己是赌徒，那么你告诉我你做了什么研究？有什么理论指导？大多数人听隔壁老王，街道舞伴，同事张三的推荐，追涨杀跌，你不亏这个股市才是人类的祸害…… 对于绝大多数人的智商，亏钱是天经地义，难道让底层人都发财吗？还有人打螺丝吗？所谓公平就是对底层人的残忍，听起来不爽，事实就是如此，就像给穷人送钱，修房子，穷人富了吗？实践证明更穷！

 底层人民疲于搞清各种规则，没时间思考这些 今天看了一个关于跑滴滴的视频，这个司机视频里面提到很多新名词，免佣，翻倍，充卡，免抽等，可以看到他很熟练完这些，假如我去做司机，我不会玩这些各个平台等规则，我可能饿死了！ 而这些司机，以及同样的各行业的人，脑子里全是被这些规则束缚，他们的精力，都用在对付这些别人设计的工具上，而且每个行业术语、规则、平台完全不同。 可以想像，进入这些行业求生的人的认知世界，他们根本没有精力去了解之外世界和探求真理，一辈子都被别人设计的信息茧房里。 他疲于搞清楚各种规则，耗费太多的时间。 本来过去开车很单纯的，可是现在不同的平台就有不同的玩法，规则，每一个规则都是为了捆绑你，你不利用规则又无法生存。 利用规则你就被它捆绑和没有精力去了解更大的世界的认知，所以我觉得今天人和人的思维差距会越来越大。 世界越来越复杂，知识越来越广阔，而人的认知会更局限，所以也以看到昨天讲的林园为什么没有投资数字科技。 他这个年龄了会系统性的去研究思，考数字科技吗？他已经那么有钱了，所以他不是金龙鱼就是五粮液，或者是恒瑞医药片仔黄的股东会。 在看数字科技行业，三五年就是一个时代，所以今天阿里都明显衰落，所以孙正义都在努力学习，为什么这些顶级的投资家不去投资传统产业呢？为什么美国不发展制造业反而是世界第一呢？ 美国的基础研究的创新在引领全球，这是美国最大的发展引擎，我们的科技方向一直在跟随美国，美国搞一个人工智能、元宇宙等，马上中国就照马画驴。 所以我觉得保持一种前瞻性的思维，敏锐的嗅觉很重要，这也是马云等人成功的原因，他很能提前十几年看到未来。 但这个需要学习，所以我每天必须看很多资讯，就像刚才的视频，你让一个老司机去跑滴滴，你可能会开车，但没有单，过几年人工智能，连跑车都没有了，你不提前思考人生的下一步吗？ 比如二十年前你会开车，你觉得你老了还可以做司机，今天你没有年轻人会玩手机，你干不过别人，单子都被人抢光了，你会开车重要吗？ 而今天的年轻人也没有想到很快他们又会被人工智能干掉，他们不会想这些，因为脑子里想的都是具象的，抽象的他们不会去思考。 因为底层人靠体力挣钱太卷了，没时间去思考这些。

  刚在群里有禅友问我这只股票，首先看，走势已经体现了基本面。 不存再说错杀的低估的情况，也通过走势证明了股票价格长期和基本面的正相关。 很多人不相信价值投资，是他不懂什么是价值投资，而不是没有价值投资。 我最近随机抽取了一百多只股票十二年来的走势做研究分析，非常清晰的体现了价值投资。 短期里面你很难理清，看明白，对于股票复杂性就在这里，这只股票我说了第一层意思就是价格体现了价值， 第二层意思是投资机会，从基本面看，要研究他的商业模式有多大潜力。 一般的药店，商业，年复合增长20％长期维持是很难的，市场不是无限的，越大竞争越大，同时它的成本没有明显的边际成本效应，比如数字科技，营业额越大，成本成倍的下降，一般实体生意做不到。 第二，业务衍生能力，一般企业很难衍生新业务。 所以，传统行业有些做的好的，有可能十年后就到了天花板。 所以，益丰药房这种股票的前景很难把握，而且目前没有超跌的机会出现，不作为我的投资选项。

 从逻辑上讲不可能有哪家公司能够长期保持高速增长。 我之前讲过，如果一家公司保持十年高速增长就很难，一定是牛股，而更长期的增长，全球都罕见。 因为这么好赚钱的生意，必然会有很多竞争者，除非别人是瞎子。 这种保持10年高增长的股票，市场一定会爆炒，会透支未来几年的业绩，因为这是一个博弈逻辑。 比如过去高增长十年了，事实证明是一家很好的公司，然后持有头寸的卖方就会给你一种预期。 这公司未来还会高增长，所以会给予很高的溢价卖掉。 可是从客观上来讲，业绩继续高速增长不可能持续，股价做顶一定要在业绩还没转折的时候进行，所以在净利润上涨20倍的时候，股价涨到70倍。 还不跑？所以我在之前多次讲到泰格医药。我说后面一定大跌，绝对不能追，你无法确定主力把顶部做在什么位置。 但是确定的是一旦刚好买到顶部，后面就会被深套。

 今天值钱的是什么？房子，车子……，有没有有一天这些东西一文不值？假如有，那个时候是什么值钱呢？ 今天很廉价的，曾经很金贵。 我现在已经看到汽车沦为手机、电视一样的结局的迹象了。 我曾经进入一个误区，那是二十年前，我的认知有问题，我当时觉得以后会能源危机，木材会越来越值钱，粮食会暴涨，因为当时我的理论体系没有建立，和普通人一样的认知。 媒体宣扬的也是，什么环保，臭氧，污染，能源危机一类的问题，很容易得出这个结论。 而今天你看林业股，农业股，石油股，一塌糊涂。 木柴在以前很贵，因为需求，今天木柴在建筑上基本没什么用。 21:52:35以前铁路用枕木，现在不用。 科技在进步，巨大的改变，光伏发电，水电增长空间很大，那么如果未来电力能源价格降低一半。 你想是什么财富效应呢？ 财富会发生巨大的转移，理论上粮食价格还要大幅下降，就和猪肉一个道理。 财富和需求的关系，需求和效率的关系，效率和科技的关系。 科技发达，降低单晶硅成本，和水电站建设成本，导致电力价格大跌，导致粮食价格大跌，这是效率提升价值下降的经济学逻辑。 价格下降居民释放巨大的需求，新需求就会 匹配新的生产。 所以，未来会增加很多今天没有的消费内容，就是新财富的方向。 所以理论逻辑很重要，他决定你的投资方向和战略，选择永远大于努力。 今天我比较确定的方向就是医疗。 医疗健康这个行业也很大，包含很多，制药，器械，服务，数字科技四大类，制药属于化学，器械属于物理，服务属于管理，数字科技属于数学四个类别。 制药里面又很复杂，新药研发，仿制药，原料药，生物制药，中成药，都分别对应不同的公司。 哪一个细分的不是需要庞大的知识结构呢？人类每一次效率的提升就引起了财富的就越大转移和增长。 转移为什么？增长为什么？ 比如转移，过去我们就看到，很多家里值钱的变得不值钱了，不值钱的值钱了，这些现象都是财富转移。 以前一个月工资很低，现在很高，家里买的东西多了，股票市值增长了，M2大了，这些体现了财富的增长。 为何会转移和增长？就是因为需求改变和增长，需求是因为科技改变效率的结果，逻辑环环相扣。 那么，经济财富会怎么转移呢？这就是我思考的核心问题。 我想我们的需求分三大类：物质，精神文化和健康，你看看还有没有第四类？物质需求基本上很难有增长了，虽然个别领域有创新产品出现。 但是大部分物质商品需求量已经到顶，价值下降和需求下降是传统物质商

 为什么我一直不看好小米 这从小米的基因就决定了的，小米从一开始就是利用流量的销售公司，做一个追求性价比的商业模式，所以它的重心不在研发能力上，而在市场销售上，在互联网红利爆发的那个阶段，它发展很快，但是这个赛道很快就进入了很多对手成为红海，所以到发展中大国印度成为了中国手机厂商的必然之路，而这一条路今天看基本封死了…… 那么仅靠国内市场，同时面临高端手机苹果、三星等的下沉，小米很难承受，快要窒息了，所以雷军才决定投入2000亿造车…… 可惜小米的醒悟太迟了… 贾跃亭曾经和雷军是死对头，不过他醒悟的早，自然很早爆发危机，但是从历史角度看，这个危机的爆发客观上促使贾跃亭更早的转型完成自我革命。 如果贾跃亭晚了两三年，就没有FF了，成功有时候是机缘巧合。

 2007年3月我进入股市，到年底亏损，到2008年4月我把亏损赚回来，要知道2007年10月股市到顶，到2008年4月股市指数大跌，80%股票已经跌了一半！这一年我顿悟股市是讲心理逻辑学的地方，就是博弈思维。 2009年我对股市的理解进一步，我认为股市是最公平的地方，虽然很多人认为股市很多骗人的现象，但我认为这个就是公平的体现，因为这里没有人强迫你买卖，一切根据你的认知决定，股价是交易双方认知的分歧产生的，永远只有一方是对的！所以这就是市场，自由但也残酷。 决定你的命运的是你的认知，我经常说股价经常都不反映股票的价值，所以股票价值的判断不是依据走势，这就是研究股票的方向问题，也是技术分析错误之所在，我是很早就否定技术分析，并从底层逻辑的角度阐述技术分析的本质是归纳法思维逻辑。但是直到今天依然有很多人无法领悟这一点。 为了研究股价运行规律和价值研究方法，我思考了十多年，今天来看，经历积累了越来越多的数据和案例，确实验证了股禅的理论。如果去看退市股票，基本上路边有一个规律，曾经非常强势，不仅是股价很强，而且是整个市场很弱的时候很强，比如很多在股灾后反而创新高，这就是证明了股价被庄控制，这样的股价并不反映价值，而很多人恰恰就喜欢追涨，还坚信“强者恒强”，他们所谓的强是基于归纳法思维之下的对价格的判断而不是对基本面的判断，因此注定了他们的结局！ 下面我那部分退市股的走势给你们看，还不包括中潜股份这样的妖股，基本上都是一样的规律！所以，股市非常复杂，复杂就是正常的，大家要知道，不是过去才有这些垃圾，今后的退市股可能今天正在暴涨呢！