峰小云

 做短线的人，心态很快就会被股价走势搞垮，我见过太多的股民，一开始做短线赚了点非常自负，他们根本没有经历过股市的大风浪，进入市场的是因为行情好的时候，每个人想一下你为何进股市的？是不是牛市的时候？因为周围朋友赚钱刺激的，以为股市很容易赚钱，我讲过，股市有那么简单就不会有人打螺丝了，股市主要难在两点，第一发现好股票，第二心态好！就任何一点都可以淘汰99%的人，注意不是90%，是99%！ 如何做好投资？这几年我一直在系统性的在线上课堂讲解，我讲的是不是对的？让时间和答案来回答吧！象视频中这样的股民，在我看来门都没有入，可见普通人做股票想赚钱有多难，他们对股市的认知可以说是错的，认知为零还好，认知错误是负的，反向的，所以我的禅院学习是一个认知系统的重构！

这是段永平持仓明细 段永平的智慧大家是公认的，说是目前中国人在资本市场最牛逼恐怕没有人否定吧！ 但是他的持仓股票在我的角度来看，有一些看法和大家交流一下。 第一点，段永平80%的股票是苹果，他的风格明显是模仿巴菲特，他学习巴菲特的思维逻辑没有错，但是完全抄袭作业就没啥意思了！巴菲特的成绩这些年很平淡，他完全可以超越巴菲特来证明自己。 第二，为什么有几只持仓低于1%的股票？看好就买很多，不看好一股也不要买，这是巴菲特和芒格的观点！我认为这才是段永平真正的自己的作业，但他可能自己也不够自信，所以买一点点试试，之前段永平高调看好腾讯，但也没有看到持仓。 第三，我上面的观点不是否定段永平，而是说一个道理，选股票很难，投资很难，我说过如果让我去选一只股票，可能我至少要研究几个月时间，而很多人几分钟就决定了。 第四，美国股市有很多走势非常强的，至少最近三年远超苹果的不少，但是真正的高手不是一定要买到这些最牛的股票才能证明是第一高手，投资是马拉松，很多人不懂这个道理，所以我几年前就在群里说“买自己认为最好的股票而不是事实上最好的股票”！可是这个逻辑很少人理解是什么意思！

为什么我一直强调要建立演绎逻辑思维呢？比如英伟达公司，2022年英伟达暴跌，一年后暴涨，那么，英伟达公司在2022年很差吗？一年后就好了？ 在2022年绝大多数人看到的是英伟达不好，2023年绝大部分人看到的是很好，其实都是归纳法思维。 具有这种思维方式的人只能后知后觉，但是演绎逻辑就不同了，不仅仅是2022年，甚至早在2013年之前都会认为它好，演绎逻辑是预测未来，首选有一个逻辑理论来推演未来的结果。 英伟达、微软四季度都保持很高的增速，这么大的体量的公司还有这个增速，很不简单，比如脸书就要购买800亿元的 GPU ，说明应用市场很大，给脸书带来的营收肯定大很多。而在中国国内我们对比就可以看出，这方面差距巨大，但这也是证明未来有巨大的增长空间。 所以我一直对数字科技非常乐观，我说句难听的话，我的对手不是美国人，第一我不是他们的对手，第二也不需要做他们的对手，我的对手就是这个市场的其他人。 我唯一可以获得财富就是从认知更低的人那里获得。在美国尚且有很多的人发现不了英伟达等公司的价值。做投资很难是因为人有思维路径依赖。 巴菲特直到2018年开始改变，巴菲特也不可能是神，他有很多人具有的缺点很正常，但是他能够在18年改变对于他来说这个年龄很难做到。

  指数大涨三天，股民马上就高喊牛市来了，三天前还是熊市，难道牛熊转变是可以精确到一天？ 指数最低点不等于个股最低点，每个交易所指数也不是同步的，2012年底创业板到底而上证指数到2014年才到底，真正底部都是过了很多年才会看明白，哪有当时就看懂的？ 前几天我说了“骄阳必败”，投资是哲学，里面的道理、逻辑是非常深奥的，炒股是术，投资是道；炒股是归纳逻辑，投资是演绎逻辑，住在庙里的不一定都是禅师，绝大多数都是和尚！ 知道做股票投资难需要两三年，刚进入股市的人觉得很简单，因为隔壁王大妈牛市都赚了8000多元，知道为什么难需要5-10年，知道怎么做才不难需要一辈子思考，而且还可能做不到！ 投资是哲学，需要你深度连续思考，这就淘汰了绝大部分的人，因为他们做不到，股民就如同世人一样，从不会反思自己，他们总是把自己的失败归咎于别人的过错，一次市场的大跌都会去找出一大堆理由，然后逼迫管理层答应修改，尽管每次都得逞，结果依然一样，因为绝大多数人亏钱是天道，什么规则都无法改变！ 我们过去因为指责制度而修改了很多次，结果又如何呢？这一次指责的内容很多，比如责怪转融通，我从来不关心这些短期市场对冲方式，因为这是术，从客观的角度来说，市场需要做空的，做空不是坏事而是好事，没有做空股市只有做多就好吗？ 一个市场绝大多数人都是愚蠢的，是非不分的，这必须承认的基本事实，如果没有做空，他们会干出多少左江这样的事？但金龙鱼股价到100元的时候我曾经感叹，如果我可以融券，毫不犹豫去做，我的意思是金龙鱼泡沫太高了，没有做空他们会肆无忌惮，但最终会怎么样？猪能飞上天？一直不落吗？如果真的做得到，那么股票还有什么意义？我们何必研究基本面？何必考核业绩？很多股市的基础内容存在都失去了意义！ 所以那些没有价值支撑的股票，涨的越多跌的越惨，最终只能给大多数人更大的痛苦，做空不就是这个避免绝大多数人更惨的工具和方法吗？但是，人是自私的，往往是站在自己的利益立场而不是客观公正的立场！ 我是做投资的，首先就要保证自己看到真相和本质，我只会买有价值的股票，所以我不怕做空，做空才是对价值投资的公平，正所谓真金不怕火炼！ 很多简单的道理，要讲明白都需要巨大的文字，我经常在群里长篇大论，但在朋友圈只能写不超过200个字的文章。 从我做股票以来，接触做股票的人何止千人，也研究过市场各种门派和方法，基本上没有一个证明是有效的、正确

 最近尾盘股暴跌，我一直反对买次新股，垃圾股，根据我对中国股民的了解，他们对股票的认知犹如一个婴儿，想在这个市场赚钱的可能性不是几乎为零，而是必须为零！ 股市一直在发展，越来越复杂，但是股民的认知依然停留在当初。 随着股市的稳定我就越来越少评论股市，因为我要还债，这个债就是以前一些朋友多少因为我的观点买了某只股票下跌而受到影响，虽然在我看来没问题，但他们因此承受压力，这也给我了一个教训，以后尽量不给任何人和在公众面前谈论股票，尤其是个股，以免给自己造成额外的压力。 所以一这一轮股市如果上去了，建议一般的人彻底远离股市，我在朋友圈从来都是坚持一个观点：股市门槛虽然很低，但是很难！不建议普通人做股票，不是说股市不好，而是普通人的认知不适合做股票！

 我关于中国股市全国唯一不同观点的人！ 而且我的观点不是今天才讲，也不仅限于股市，当然，你们可以因为我是一个草根而权且当作疯言疯语，我写出来仅仅是作为一个记录和见证。 我认为股市在短期是看不清规律的，但是长期就很明显了，当然我不讲这个规律一般人也开始看不出来。 美国和中国经济结构的不同在股市上鲜明的体现，2000年到2010年是中国工业发展最辉煌的时期，我们可以从代表中国工业的优秀公司里看出来，我没有选很多央企到原因是他们根本就不是企业，你懂的！ 而在美国，早就去工业化，美国的经济结构是以第三产业为主，除了第一第二产业的都属于第三产业，这十年时间美国的工业经济几乎没有发展，道琼斯指数基本涨幅为零！那么从这个角度看中国股市牛不牛？至于你为什么没有赚到钱，就如同每年清华招生几千名是事实，你没有考上不是清华的错，明白我的意思吗？ 2010年前后开始是中国数字科技发展的起点，在美国也是如此，美国几个数字科技的龙头公司真正的上涨也是这个阶段，我想可能是移动互联带来的一场应用革命吧，中国在10年以后工业进入过剩阶段，数字经济得到蓬勃发展，可是数字科技的股票在中国市场权重极小，指数上无法体现，但是在个股上这十多年来涨幅非常的巨大，代表的股票有宝信软件、恒生电子，海康威视、大华股份、汇川技术、东方财富等！ 无论在哪里，大多数的人和企业都是平庸的，因此在中国股市上大多数的平庸的人和90%平庸的公司聚在一起，自然能干出匪夷所思的事情，因为他们没有是非分辨能力，所以在股市就是疯狂的追涨杀跌，炒作各种概念股、题材股，其疯狂的程度令人震惊，比如特力A，东方通信、冀东水泥、康希诺，全通教育，安恒信息，中潜股份……可以说举不胜数！有的股票无厘头炒作，两三上涨几十倍，而业绩严重亏损，在国际市场估值一个亿的在中国市场可以炒到几百亿市值！你们说，这样的市场不大跌可能吗？ 但是我欣喜地看到，就这样的一个极度投机的政策市场也在遵循市场规律，那些有业绩支撑的、市盈率不高的，净利润稳定增长的公司股票依然在市场风暴中屹立不倒，当然这样的公司在今天并不属于价值投资的标的，因为今天它们的价值得到体现了就没有什么投资价值了，比如长江电力，我告诉你今后两年它的股价还会上涨50%的话你愿意买吗？肯定不愿意！因为市场被错杀的股票不少，今后两年可能会上涨500%！短期看长江电力等股票强，是因为今天市场大跌的衬托，而实际上用十

 每一个股民回忆一下自己是怎么进入股市的？我相信大家都是一样的经历，在牛市大涨中进来的，听说某某熟人最近赚了多少钱，我也是一样的，在2007年初被周围的人激情聊天中被诱惑进入股市，很简单是因为欲望进入股市，就像每一个人婴儿时期的思维逻辑是归纳法一样，这是每一个人的出厂设置，如果一开始这个设置就是错的，那你就是人类历史上几千年唯一的一个天才，不，是神！因此我们注定了一辈子都在改正自己的认知的初始设置，唯一的差别是只有极少数修改成功了！ 我们一开始进入股市看到的只是股市温柔美丽的一面，真正的股市并非如此，只是你自己的狭隘的认知而已，我经常遇到说想炒股的朋友，我都是劝告他们不要进入股市，并不是因为股市不好，而是他们对股市的理解是错的，如果一个人在股市大跌的时候想进来和一个在股市大涨的时候想进来的人思维逻辑是本质的不同。但是听我劝告的人极少，而且我发现股民非常的自负，我很久以前就建立一个股票群，我几乎没有发现一个愿意用心去学习的人，先不谈如何学习，就学习的想法都没有，股市的门槛极低，但是这不意味着成功很容易，我曾经就在群里感叹，古代有个太极大师叫杨露蝉，为了学武艺的故事，历经多少艰辛，而今天，有几个人愿意认真的学习投资知识呢？ 我经常在街上遇到美女，我心动了，但我又想，在街上的美女都是可以打扮的，如果我走进她的生活，回家后她卸妆，穿上便服，一下子就很普通了，再加上可能古怪的性格，我一下子就觉得没有了兴趣，很多年轻人说，哥，是你身体不行了吧？不，哥比你们更成熟了，人到中年，就像经历了一段旅程，才知道真正的风景是什么，一个成熟的人的人生是丰富的，不仅仅只有爱情，还有诗和远方，还有人生价值，梦想、情怀！同样，股市，股票，因为我们的阅历，认知，往往看不到完整的一面，对股市的理解都是残缺，不完整的。如果要我讲投资，真的不是几十篇文章可以讲清楚的，我曾经说就股票两个字的解释，都可以写一本书，所以我今天的感想和大家分享的也只能是一枝一叶而已。 我经历过很多次股市大跌，大跌虽然让我害怕，但也让我成长，我才知道真正的股市就如同大海，不仅有风平浪静也有惊涛骇浪，不仅有美丽的珊瑚也有凶残的鲨鱼，在2012年大跌中，为了抵抗市场的压力和焦虑，我整天埋头做山庄的建设，2014年冬天，我一边看盘一边狠狠的咬自己的手指，留下很深的牙印，我不害怕亏损，而是害怕自己的思维逻辑和理论系统是错的！股市跌了会涨，

 我经常说投资是人类最大的智慧，它涉及到经济学、历史学、逻辑学、心理学、哲学等学科，而谈论股市的人很多都是业余的，所以他们胡说我能理解！ 你们以为经济学就懂股市吗？全球有没有一个投资家是经济学家的？巴菲特，彼得林奇、费雪、段永平、孙正义、芒格……一个都没有！因为经济学和投资学是完全不同的两个学科，我说过，经济学的基本的理论工具是数学，技术性思维，归纳法逻辑，而投资学是哲学范畴，是演绎法逻辑！所以你只要用技术性思维做投资必输无疑！ 我经常讲真话，因为我又不是公务员，讲假话没有任何好处，说假话你给我发钱吗？我只有客观理性的思考，不站在任何利益立场，我才能做正确的判断，才能从市场赚钱生存，绝大部分的股民做股票是娱乐！ 股市是人性竞争博弈的充分的地方，但是它又有规律，这个规律只存在长期的历史背景下，所以复杂也简单，复杂是因为短期人性的因素，简单是因为历史和哲学逻辑，所谓大道至简！ 我今天再举一个例子，恒为科技，一个普通的小公司，业绩平凡，16-23年净利润没有增长，但是股价大涨了800%！你们说合理吗？如果这个合理，股票还需要业绩吗？不如直接赌博算了！但是买卖股票是自由，再高你愿意买没人有权干涉你，之所以有成交就是因为对同一个价格，股票等各方面股民之间有分歧，就象疫情我说啥事没有，大多数人说天要塌！我还不是被人骂？我说疫苗无用，无数人害怕打不到疫苗，一口气打了五针，所以认知的差异决定了短期股价的各种离奇的波动，股市价格是市场决定的，又不是法院判决的！但是，不合理的东西注定不会长期存在，这是天道！如果不合理的可以一直存在，这个世界是什么样子？不就乱了吗？所以说时间是最公正的法官不无道理！ 所以我们亏了钱，就应该反求诸己，问自己是自己错了还是别人错了？一定要客观理性的回答这个问题，如果是别人错了，那就坚持自己的，并利用别人的错误，而不是跟着别人犯错！ 如果能够战胜股市的人，你就是人格彻底自由的人，你就会觉得这个世界很美好，有希望！ 悲观的人都是被生活打败的人，为什么会被打败？还是因为自己的思维问题！ 你觉得呢？ 投资日记

昨天的大跌，让很多人愤怒和恐慌，我认为任何时候，都不能用情绪去思考，否则就不可能看到本质！ 股市今天非常鲜明的特征很多人看不见，昨晚的美股已经体现了！ 中国股市我一直认为应该大跌，原因我前面也详细的分析了，A股结构性问题导致了今天的结局，美国最牛的市场是纳斯达克，昨晚纳斯达克大涨1.7%，而道琼斯仅上涨0.4%，美国昨天近五成股票下跌，而英伟达、脸书、微软、亚马逊等大涨，五大公司市值占了纳斯达克总市值的38%！所以美国的牛市实际上是数字科技的牛市！ 而在中国股市，数字科技的权重可能只有10%！而且，这些数字科技公司的体量很小，比如软件公司最大的市值不到千亿，营收百亿左右！而亚马逊一个季度的营业收入就近万亿！ 中国的上市公司基本都是传统产业，比如最近几年上涨很多的半导体、新能源汽车、光伏、食品、白酒、锂电池等都是制造业，它们的盈利不会持续，因为很快就进入产能过剩，所以去年碳酸锂暴跌80%！ 很多人以制造业而骄傲，我觉得可笑，美日不是不会做工业，是人家早就放弃了才给中国做，立讯精密、歌尔声学、京东方等国内工业界知名企业的净利润率不超过5%，更别说中石化，宝刚等了！而美国的数字科技公司保持了长期的高增长，我曾经说过如果一个公司能够维持二十年平均复合增长率20-25%，股价一定是上涨百倍的！但是中国有几个做得到呢？ 要找到自己的问题，找到股市真正的逻辑，才能做好投资，不是靠谩骂！ 就算所有人都犯错，也不怕，自己不犯错就行，真理一定要坚持！这个股市并不是一个只有绝望的市场，在我看来恰恰是有希望，正因为历史的方向很明确，中国必须走发展数字科技，发展资本市场的道路，那么投资数字科技不是一个天赐良机吗？当然我也要提醒，不是所有的数字科技都是很厉害的，在美国也是如此，有这样的公司就行了，我们的工作就是去找到它！