峰小云

  做投资不修心永远都不可能成功 做投资不修心永远都不可能成功 ， 慢慢参悟吧！第一是认知，第二是心态，缺一不可！ 为什么要修心？ 因为做投资很难，难在两方面，第一是选择投资标的，这是考验你的认知逻辑。第二方面是心理，投资和炒股不一样，投资的获利方式不是通过交易技巧，而是认知差异，因为你的预见能力在企业的成长上体现，这需要一个较长的时间周期，你看费雪，几十年只卖了两只股票，同一时间只持有一只股票，而巴菲特一只股票至少持有十年以上，这么漫长的时间里，股价会有各种变化，每一天都可能跌宕起伏，更不用说一个月，一年 …… 在股价波动的时候，你的心理也会变化，这并不是企业经营出了问题，股价大跌的时候你会焦虑，恐惧，怀疑自己的判断是不是错了，而大涨你又会非常自信，所以，很多人会追涨杀跌，依据不是企业的基本面变化而是市场波动！ 只有认识到股价波动的原因，深刻的领悟到股价波动是必要的，公平的，才会平抑内心，保持宁静。试想，如果没有大跌，就没有看空的，就不会有人卖出，你买得到吗？天天大涨，都赚谁的钱呢？所以必须有分歧，大跌的时候卖出的人就是大涨的时候买进的，没有这些人你去哪里赚钱呢？ 巴菲特说说过，市场价格基本上都是偏离价值，价值很重要，它是来判断我们对手犯错的标杆，而价值韭菜是看不到的，股价大跌对于看多的人，投资的人是机会，而对短线的投机者是灾难！ 所以，做投资很难，认知价值本身就很难，而且还要修炼自己的内心保持平静！ 我经常看到某些人，看到一只股票上涨就有一大堆买入的理由，你无法反驳他，因为确实在涨，而下跌的时候，他立即拿出一大堆理由看空，我曾经说，好股票也有大跌，垃圾也有大涨，短期涨跌并不是股票好坏的依据，但是绝大部分的股民判断股票好坏的唯一标准就是股价涨跌，因此才出现上个月还在看好，这个月就在看空，企业的变化有那么快吗？既然今天轻易否定了过去，那么你怎么确定今天选择的明天又不是错的呢？逻辑思维有问题的人，自然也不会修心！赌徒都是浮躁的！

  绝大多数的穷人之所以穷，是因为品行不端和认知缺陷   从 2016 年不知不觉就过了 7 年， 7 年啊，应该很漫长，可是咋觉得就是昨天的事？时间就如白驹过隙， 7 年来我也很不容易，承受了很多的压力，责骂，我虽然挺过去了，但是，我确实为此付出了巨大的代价，最后，我彻底的变了，出了头发胡子白了很多，也更加的孤独，也更加的自信！ 今天的发布会，评论区 80% 都是喷贾跃亭的人，这些人很可怜，我曾经也同情穷人，但是经过这几年，尤其是疫情三年，我公开的说，我不会同情他们，有一句成语叫咎由自取，我能改变他们吗？我不能，也没有必要，这里我讲一个故事吧！ 2016 年我有一个股票群，当然我是群主，里面有 200 多个以前的“铁粉”，其中一个是我以前非常信任的年轻人，他看起来很聪明，也很信任我，可是自从股灾后，他和其他股民都变了，在严重亏损的情况下这些人已经丧失了基本的是非分辨能力，很长时间他们都似乎怪罪于我，我在股灾前两次，分别于 2015 年四月在苏州， 6 月在成都提醒股市后面有大跌，不要追涨，舍得卖出，但是当时的股市的疯狂令他们失去了理智，跟根就没有人理睬我的警告。股灾发生后，非常恐怖的时候我对他们说，国家一定会救市，不用担心市场崩溃，大跌后不要卖要大格局长期看股市依然是牛市，要坚持持有优质的数字科技股票。 股灾后一方面很多人损失惨重，一方面题材股，概念股，地产股，去产能股大涨，而数字科技股票非常弱势，于是这些人经不起市场的恐吓和诱惑，开始在别有用心的人蛊惑下嘲笑和诋毁我，我建立的股票群里几乎没有一个人再理睬我，尤其是那个年轻人公告和我唱反调，有人把我比喻成贾跃亭，他就跟着起哄，我极力提倡的价值投资群也变成各种技术高手每天炫耀的地方，我只好尴尬的离开了，让他们闹去。 那么我走了以后他们发财了吗？ 我走了之后我开始深度的反思，我认为股市依然处于牛市， 13-15 年是牛市的第一阶段，主要是 TMT 板块，牛市第一阶段一定是乱炒概念，和美国 2000 年一样，第二阶段是调整，各种板块会轮动，第三阶段重回数字科技！ 而那些股民会反思吗？不会！他们永远只认为别人错了，自己不会错，就像孙宏斌指责贾跃亭！结果他如何？ 我走后我也想对比一下和我分道扬镳的人既然和我不一样的思维，是否成功了？ 我注意到他先后非常肯定的一大堆股票，从地产到茅台，到腾讯，再到今天的银行股等，前后一共买了二

  很多人自以为是，我以前跟我做股票的年轻人换了很多只股票了，每换一只就是否定曾经非常看好的，然后又买入现在看好的，今天非常看好的就是以后非常否定的，这就是思维认知有缺陷，自己不知道。如果跌了就不看好，涨了就看好，这是韭菜的归纳法思维，如果你是对的，一开始和最后的观点都不会改变，所以才会大跌买入，然而他们都是恰恰相反。所以不断肯定然后不断否定。   我说的是不是这个道理嘛？你们在这个股禅里面，在我这个群里面，你们听我讲这些东西但凡一个头脑思维正常的人，都应该理解，都应该明白。其实投资没有那么难，很简单，对吧？他就是一些基础的一些逻辑思维，对不对？你要反求诸己，知道吧？你要去想一下，你每一次买一个股票的时候，你的逻辑是否正确。你的底层逻辑是不是对的，你的逻辑依据判断是不是对的。很多人始终把这个想不明白。 所以为什么他们一开始看好一个股票的时候啊，说的非常好。就以前跟我这个年轻人，二零一七年的时候，你就看他的公众号他非常看好地产啊，非常看好地产。结果地产怎么样？然后看到茅台大涨了之后，就非常的看好茅台。茅台二千六百点，你就看他公众号还在讲这个股票很好，整个 a 股里面看不到一个再比茅台好的了，这是他的观点。那以前他曾经买过那些股票，什么宠物的饲料股啊，软件股啊，他就认为不行了，不提了，认为整个 a 股里面只有啊茅台最好，然后呢茅台跌到了一千八，他又不买了，然后又不买了，又去买港股。 买腾讯买阿里，结果腾讯买了之后就大跌。他在公众号里面自己也讲，买了之后大跌四百五百买的跌到了两百多，割肉跑掉了，又去买红旗连锁啊这些乱七八糟的东西，从头到尾都在否定自己。但是一开始是信誓旦旦的说，所以这是什么认知有问题，所以他们最后赚不到钱，所以他们才会骂我。因为我跟他认知逻辑完全相反了，所以他才会看不惯我。我能够看到他的缺点，他看不到他的缺点，但是我跟他说他不会信的，绝大部分就是这样子。 我们这个群里面，当初也有人在那个群里面嘛，在最早我的二零一五年那个那个群里面嘛，我说的是不是事实嘛，对不对？到现在他们都是说贾跃亭是骗子，你连这个东西是非分辨能力都没有，那你怎么能够去做股票？你看我这么多年了，幺六年以来，我到现在我股票换过吗？没有，我认为它好就是好，对不对？我不会轻易的否定他。如果我现在去否定，那我当初干什么去，对不对？我现在没否定当初的，就说明我当初是深思熟虑的。 那么这个股票大跌的时

  凡所有相皆为虚妄，若见诸相非相，即见如来。 我理解的佛法是研究个人心性，这是智慧的本源，而道法是古人研究外物的规律。如果说把道法和佛法形成一个共体呢？我觉得这就好比股禅。 我经常讲一个朴素的定义，什么是股禅？那就是研究客观自然规律形成的认知和心理学，逻辑学和哲学构成的理论系统。我很难给它一个完整准确的定义，就像佛教也无法给佛定义，柏拉图也很难给人定义什么是人一样，不过没关系，对于有慧根的人一点就顿悟了！ 巴菲特今年 95 岁了，他为何不退休？如果还有比他更厉害的人，他肯定退休，为什么全世界找不到一个继承巴菲特的人？就好比佛法，从唐代到今天一千多年了，科技、文化进步了很多，学习佛法的人数以亿计，为何没有出现超越惠能、弘忍这样的大师？可见，大智慧的人不是努力就可以悟到的，努力修行，学习是必要的条件而不是充分的条件，有果必有因，有因未必有果！ 我自己学习和体悟股禅十多年了，也与众人一起研学宣讲，虽然从者众，但悟者少误者多，悟者赞误者谤！我从愤然到无奈，最后释然，这就如同佛法传授上千年，悟者极少，但不代表它就是错的！ 未悟和开悟两者眼里的世界完全不同，无法沟通理解，试图让未悟者理解开悟者，就如同你把吃糖的味道讲的他听，除非他也吃一口糖，吃过糖的则无需讲解，所以才有拈花一笑。弘忍初见惠能一句话，弘忍就知道惠能开悟了，而惠能一字不识，无心者，纵然饱读诗书，也是愚昧，惠能之所以很早开悟，在于用心体悟。 所以我讲股禅的时候，听的人很多，用心的人很少，最后所见诸相只能停留外表形式，而无法穿透本质！

 今天这个股市呢这个情况我们先做一个简单的一个讲解评论一下。就是这段时间啊，这个数字科技的股票爆涨，但是他们有个共性，你们发现没有？我归纳了一下，主要就是前面很长一段时间里面走势非常弱的股票。你比方说三六零、蓝色光标、寒武纪、拓维信息，大华股份啊等等。为什么是这些股票呢？就是从逻辑上很容易去理解。 我们以前讲过时间轴原理，就能解释它，一个股票在弱的股票他也不可能永久的跌，再强的股票也不也不至于一直上涨。 更不要说像大华股份，昆仑万维啊等等这些股票，他也不至于要退市，也不至于一文不值。你像拓维信息这些，从二零一五年一直跌到去年啊，寒武纪三六零上市一直下跌，跌了几年。那么你说他上涨这个很正常，而且炒作数字科技这一波啊，主力先锋一定是他们。因为我们从博弈的角度讲，因为这些股票它的业绩呢也不是说很好，这是一种概念性的市场板块的启动。 那么资金为什么选择他们呢？因为好的股票啊往往很多人在里面是一个重仓，好多买了它的人对它的期望是比较高是吧？那种走势很弱的股票，他股票买的人很少，买的人哈他都都不会是很重的仓位。因为散户他基本上的一个思维，就是觉得这个股票这么多年都不涨，你们都已经熬了熬的已经就是没有信心了。能够在里面买的已经是深套的人，或者说买的量很少的人，早就把这个股票相当于遗忘了。 所以这个股要往上面拉的时候，当第一个涨停或者说涨了百分之二三十的时候，这一个小交易阶段里面，好多人他就会选择卖出啊，为什么会选择卖出？ 因为他这么垃圾的一个股票，这么差的一个股票能够涨这么多。在他以前的认知里面，他以前的经验里面对这股票的了解里面，他觉得应该进入下跌了，所以他会卖掉，这样子不断进来的人，在这里面都没有获到什么利，成本是都比较高。只有你的成本，大部分人的筹码成本比较高的话，那么主力资金往上面拉，他的压力才比较小。如果说整个股票是无量的上涨，就是卖卖的人很少，无量的上涨，而且上涨的幅度很大，直接就翻倍了两倍了。 但是成交量极少的话，那就意味着大家的筹码都有很高的利润空间。这个时候越往上面跑的人就越多，跑的人越多，庄家跑不赢他们。所以庄家考虑他在后面兑现的时候，他面对的竞争对手，他的对手盘是谁，这些人愿不愿意接盘。这么高的价格了啊，而且他要跑的时候，他要卖的时候，他跑不赢散户，所以最后可能股价不可能永远一直上涨。我认为他们阶段性很快就到头了，他不会具体是哪一天，但是也就差不多了。 这个

 这个视频呢我建议你们呢一定要好好的看。而且呢最好是看两遍，我在二零一四年啊，我给大家推荐了一个纪录片，叫做互联网时代。我一直建议大家呢啊一定要看这个视频。我们有没有注意到一个问题哈，面对互联网，面对数字科技，面对人工智能，我们听到了很多的专家在说，这些技术将深刻的重要的改变人类世界。但是没有一个人具体的说道，他将会是怎样的改变这个世界呢？没有，但是这个问题我很早就在思考这个问题了，为什么呢？ 第一，我们从计算机诞生那一刻起，从二进制开始，我们就明白它是一个数学逻辑的一个算法。那么发明了这个计算机二进制这种算法，它有什么好处呢？它就是自动化，自动化的尽头就是智能化。只是我们基于硬件的算力和软件的算法两个方面的过程。发展的过程就没有一下子到强人工智能这个时代，它是逐步的从自动化到弱人工智能到强人工智能。但是强人工智能这个一定会实现的。所以在二零一三年二零一四年，我一再强调，我相信一定会到来，这个是一个逻辑的结果，必须会到来。 那么强人工智能到来是什么一个状况？我曾经跟你们讲过，就是制造业的生产效率无限趋近为零。那么按照政治经济学原理，那么它的价值，商品的价值也就无限趋近为零了。我是很多次表述这个观点。那么根据这个理论逻辑去推论下去，我们就可以知道人工智能时代，那么我们是会发生具体怎么样的一个变革。因为之前的专家他们都没有说到具体会发生什么样的变革，只是说将会发生重大的变革。 很震撼彻底的颠覆现有的世界，但是没有具体讲到会是一个什么样的一个情况出现。所以我一直在思考这个问题，我也曾经跟你们讲过，我认为医生一定会被人工智能取代。因为从问诊治病的这个原理上来讲，对于强人工智能来讲，这个是非常简单的一个道理。我在群里面多次给你们讲过，他的学习能力很强，没有一个人能活到，就算能活到一百岁两百岁。他所获得的知识、数据、信息量，它都不如远远不如人工智能的可能的十分之一、百分之一。 那么另外还有个一个场景，应用场景就是这里面这个专家讲过的人工智能去制造阿斯曼。他这样一个我曾经也讲过，我在群里面还跟你们讲过讲，我讲是这样讲的。我说当有一天我们给人工智能发布，因为人工智能他记录下来全世界所有的信息，这个信息量是无法想象的。是按照亿为单位计算的，各行各业的所有的信息的数据他都掌握了。那么我们这个世界从原始社会到今天，他是不是只是一点点方法一点点改进出来的。 所有这些数据。比方说我们怎么样去

  在这个市场上啊，有很多人他们有一种侥幸的心理，看到这些大涨的股票啊，他就幻想他为什么不买到。他就想每天那么多大张的股票，涨停的股票，为什么我不买到？他每天的心思就在往这边想，想去捕捉到这些短线的机会。这个东西啊，我举个例，他相当于什么？相当于打牌，就是你们四个去打麻将去打牌，这四个人都没想过自己今天要输钱，都想到的是我的运气好，我的技术好都非常自信。但是这四个人啊肯定有输有赢，就这一局当中肯定有输有赢。   但是这四个人最后的结局都是输。所以你看你周围打牌的人，有没有一个人是靠打牌为生的，打牌的人太多太多了 ， 但是你发现你身边有没有一个人是靠打牌为生的呢？啊，因为打牌他的本质上他是一个赌博，他的这个啊运气的成分很高。那么做股票这个市场他有各种各样的方法，不同的方法它的结局不一样，所以大部分是去投机的，靠运气的。因为他对股票他没有系统性的研究，他没有正确的认识。你叫他说一个道道出来，他说不出来。 既然你连这些都说不出来，你凭什么赚钱呢？那不是凭运气凭什么呢？所以你看每天有很多做短线的大 v 博主，他们在讲明天买什么，今天买什么，你看他说的一理由依据，你看他有系统性没有？，事实上结果如何。所以说这么多年下来，包括全世界啊，横向来看看全世界。纵向来看，这么多年跨度上百年，所有成功人，他们的共性都是有一个完整的投资理论系统。所以我意思是说， 我们做股票一定要建立一个正确的理论系统。 没有这个系统去指导你，你在股市里面，就像你在大海里面驾驶一个帆船，有时候风平浪静，你还觉得很好，但是他一定有狂风，一定有飓风，一定要台风，一定有大浪，把你掀翻。

 我跟你们讲股票的时间是很长的，我讲过的案例，股票的案例也很多。那么我们所有讲的这些整体上，就把股市讲的很清晰了。股市其实并不是很难的。其实股市就两个部分构成，一个就是我们的认知辨辨别是非，这个其实也不难。第二个就是一个反人性的，就是心理上的一个东西。有些东西你明明知道他不好，但是你就抵抗不住诱惑，要去参与，这就跟赌博一样。 我讲的股票讲了这么多，这么长的时间，可以说以前我们不能够理解的东西都已经理解了。你用了十几年的时间，看到大量的股票，你就能把一些现象一些问题看明白。如果你十几年你都没看明白，那你就没有必要去做投资了。那我经历了这么多看了那么多。我觉得投资是一个很值得我们去做的事情。投资相对实体来讲，它有很多优点。特别是现在这个历史阶段，为什么呢？因为投资它有一个特点，就是它很容易快速的切换标的投资标的，这个时代啊，这个社会变化的很快，很多行业变化的非常快。 它不像过去以前的行业，它是比较稳定的。因为行业变化的快是跟科技发展速度密切相关。当科技发展生产力发展比较缓慢的时候，它行业的发展它也是比较慢的。所以以前你做豆腐的，你做服装的，你做纺织的，他就可以做很多年。可是现在这个商业模式变化的非常快。那么资本市场你就能够快速的去变换标的。但是你做实体不行啊，你说你想改个行，太难太难了。 这个短时间里面你去看股票，你很难看得清他的一些真相本质的东西。为什么？ 因为短期里面它有博弈在这里面博弈是反逻辑的。就这个事情大家认为从道理上来讲，从正常来讲应该这样子。但是他股票他就不这样子反过来，因为他是反人性，他是反逻辑的。但是长期来讲，股票它是自身的价值决定的，它不是博弈能够决定的。

  我依然相信股市的方向不会改变 2016 年以后，一直到 2020 年，大约 4-5 年的时间，蓝筹股，白马股迎来久违的上涨，我多次对这个阶段的走势做了一个战略性判断：中国股市处于大牛市历史格局，第一阶段是 TMT 概念性牛市， 16-20 年是基于时间轴理论的白马股牛市，那么，下来会是第三阶段基于数字科技的牛市！ 那么有人会问，你说的第三阶段似乎没有出现啊！别急，听我说完，这三个阶段的时间节点是模糊的，不可能精确到具体的日期，而且 2020 年以后的口罩事件，愈演愈烈对市场的节奏有了严重的影响，所以才有英科医疗，九安医疗等妖股横空出世，加上国际形势的影响，整个社会方向和速度都低于了预期，一度大家以为会转向，对市场的预期有了严重影响，但是这也是短期的和不可能改变历史方向的因素，无非是把三阶段的时间延后和拉长，股市有各种不确定因素，但也有确定性的方向。 然后我们看，虽然三阶段明确的信号数字科技板块没有呈现效应，但是白马股等是妥妥的转弱了，比如东方雨虹出现了历史上最大的跌幅，这个时候基金抱团也没有用了。其他股票也是如此。 这几年股市非常复杂，它的宏观背景各方面已经和 15 年前完全不同了！但是，我依然相信股市的方向不会改变！

  关于德新交运的准确预判 当时就 2017年德新的基本面来说，绝对的垃圾股 ，但是当时爆炒， 5元涨到40多，这个时候，面对一个股票上涨这么多，而且是短期，怎么看它？如果你不能认识它的价值，那么就很容易掉进陷阱，既然基本面很差，从价值角度不能买，从时间轴原理讲，不能追高，可是其他股民不会理解这些道理，谁强买谁，强者恒强的思维逻辑。   反过来，一只好的股票也会因为股民的认识和主力的博弈大跌，既然垃圾股可以短期暴涨，优质股票也可以短期下跌，但是长期趋势绝对和价值正向关联，短期股价有很多变数，而长期只有一个因素。   因为暴涨暴跌在股市很常见，所以很多人就有一个幻想，想买到暴涨的，这个想法听来不错，可是，你们想过没有，在美国，涨跌幅度比 A股更大，却很少有人因为短线成为富豪的？恰恰是巴菲特这种人成功？   因为有暴涨就有暴跌，股市短期是博弈思维，股价和基本面，价值可以没有任何关联，比如前天法尔胜发布公告说没有任何超导业务，按照一般的正向逻辑就应该跌停，恰恰相反，第二天上涨 8%，你说短线交易怎么去预测走势呢？全靠运气，然而，注册制的市场不像过去风险似乎不大，而今天的股票跌99.9%的已经不少了   所以，你可能短线成功十次，二十次，而一次错误可能彻底洗白归零，这就是巴菲特时刻提醒要敬畏市场，因为市场短期是捉摸不透的！   任何的方法，过去一百多年美国人，全世界的股民都尝试过了，就不要抱有幻想，而是研究那些几十年下来的成功者的经验！   我认为我是一个讲道理的人，但这么多年来，我很清楚最后认可我的越来越少，我经常反思，我错了吗？可是我反复思考后没有发现自己错了，也许我的智商还发现不了自己的错误，那么，我讲讲自己的观点逻辑，让大家评判。 2017年有一只新股叫德新交运上市，股价直接上涨7倍，我一看，一个做客运业务的公司，就像富临运业一样，有啥前途？股价明显炒作，后面必然暴跌 。 后来到了 2020年、你看业绩果然大跌，成了ST股，股价也从41跌到7元，是不是跌幅超过80%？ 如果说我之前的预测被验证也不算错吧？可是后面来个重组借壳成了锂电池概念股，股价一度上涨到 100以上，这个时候是不是有人就会说我预测失败呢？ 那么我要告诉你一个道理，我们分析问题的前置条件很重要，我一开始对它的判断是基于它原来，也就是当时的业务做的判断，至于它后来重组这属于不确定的，和我的预测没有逻辑

 很早我就看空小米，他还没有上市的时候，很多机构、专家力捧小米的时候我就非常肯定的说小米不行！ 雷军这个人是很聪明，聪明的人很多，不代表聪明就能当伟大的企业家，这个逻辑很多人很难理解，因为领袖聪明是一个必要条件而不是充分条件！ 很多聪明的学霸，你会发现性格有缺陷，到了国家级企业的层面，其领袖人物哪个不是高智商？而较量的更多事魄力、心理能力！ 中国科技企业普遍的一个致命的短板就是没有核心科技！司马南指责联想是没有道理的，改革开放才多少年？大多数企业主要目标就是搞钱，能活下去才是最重要的，要去研发核心技术，根本没有那个能力！所以今天包括华为也被制裁而无还手之力！ 最近几年很多巨头都在转型生产新能源汽车，为什么？因为他们发现这是唯一的一次世界可能领先的机会，因为新能源车没有发动机，制造很简单了，但是这是一个假象，虽然不用和传统的汽车巨头竞争，但是进入芯片和软件行业竞争他们更没有优势！ 今天最牛逼的比亚迪和宁德时代，其实也是银样蜡枪头，比如比亚迪，价格，成本，技术没一样可以和特斯拉竞争！ 所以我佩服贾跃亭，很早就决定做新能源车，而且出手收购世界一流技术，走最高端路线，这些年国内喷子骂他PPT，他们以为这玩意跟乐高一样，比如小鹏啊，威马啊，整合产业链就行了！ 现在脱钩了，没有核心部件，可能这些巨大的产业链就会崩溃了！最后你可能才发觉贾跃亭才是最后的赢家，当然，这也是一种可能，不过，小米等连可能都没有了。

 几年前，谁能想到凯乐科技会退市？ 我这几年的时间一直在思考投资，也给不少人讲我的投资理念，但是，很难被人理解和认可，我非常理解他们的想法，所以我一直在等待，等待时间给出真正的答案，对于大多数人而言，是归纳法思维，所以看见才会相信。 股市里有5000多家股票，怎么寻找好股票？太难了，没有一定的方法是很难甄别的，一不小心就会掉进深渊，虽然几乎每个人都在短期里有过赚钱的经历，而长期下来还能赚钱的人寥寥无几，这并不是证明股市不公平，恰恰证明了股市的公平：想轻而易举，随随便便在这里发财是愚蠢的想法，实际上，在资本市场生存需要大智慧。 我拿出这个股票的走势，财报，是想说明我在股禅里很早提到的一个观点，我说就这样的财报，2016-2017年给我看，我绝对不会相信，而当时业绩如日中天！ 你知道为什么吗？先不被骗再说赚钱，如果是非都分不清能走几步呢？ 我在股禅讲过任何一家公司的财报突然利润暴增的，90%都要小心有问题，不是造假就是不可持续的，所以这种股票别人都是去追我则躲。 其实这个道理其实很简单，因为正常经营的企业，那么你看你过去的业绩，你看一直都是啊那个样子。突然有一两年啊，按照百分之一百两百这个增长啊绝对是有问题的。而作为正常的企业经营是吧，能够说增长个百分之十，百分之二十，这个呢是说的过去的。如果你能够持续做到每年都增长百分之十、百分之二十，那是这个就是相当难的。在全世界都是很难的。你做过实体的人就知道，因为你如果盈利都很不容易，你还在盈利的基础上面已经在递增哪怕百分之十到二十都是很厉害的。你还要再来一个什么增长百分之一百两百，而且特别是那种营业额的增长和净利润增长又匹配的，那这些财报一定是有问题的，要不就是造假，要不就是他这个东西不可持续。既然不可持续，你就买它干什么？你这一年利润大增，第二年利润就大跌，那你就惨了嘛，对吧？所以说我在股禅里面早就讲过，只要遇到这种财报，那你就要跑而不再去买。这样跑路。你看这个凯乐科技，这个庄家的也很聪明的。 你18年的三月份，你能看到幺七年的财报，幺八年的他的业绩就开始大幅下降了。幺八年的这个净利润大幅下降，你投资者你看不到要到幺九年或者是幺八年的中期你才看得到。但是他们就利用你们看到幺七年的财报很好的时候，就做顶跑掉了。这个时候买进的人是因为你看到幺七年的财报很好，都以为啊这个幺八年也会很好，幺九年也会很好，有这种想象。错了，那我来看幺

  股票的基本特性：价格是波动的！ 股票呢它有个基本的特性，就是它的价格是波动的。如果说股票的价 不 波动，那么做股票就没有意义了。 价格 为什么会波动？主要是因为交易双方产生了分歧导致的，因为交易双方 对 同一个事情的看法不一样 ， 才会产生交易。有的人不想要，没有 的 人想买。 那么这里面就会讨价还价，那么这里会必然有一方是做错误的一个决定。 正因为这样子，有人犯错，这个股票才会拨动，拨动才会有价差。才会把正常的一个价 差 放大，你才有投资的机会。 假如说一个股票，它的真正的一个价值是 10块钱。那么要等他到20块钱。那么就需要它的这个价值翻一倍，它的基本面，企业的收入，净利润直接翻一倍。 但是你想过一个问题没有 ， 很多公司可能需要很长的时间， 10年20年才会翻一倍。 甚至永远都翻不了一倍 ， 那怎么办？那是不是买这些股票 ， 就根本赚不到钱了。那是不是这个 股价 就是线性的增长，如果有一个公司，它 10年 股价 翻一倍，它的基本面翻 一倍 是吻合的，那么它的上涨 ， 按照这样的逻辑，是不是应该非常稳定的线性的这样增长上去 ， 是不是 ？ 那就没有意义了嘛？对吧？股市就是一潭死水。   既然它的一个前置条件，它的基本逻辑，它的基本规则。 就是 大家对这个股票的这个判断有分歧，股价不是经常反映它的价值。上下波动 ， 就是巴菲特说的有很多时候不是过低就是过高。 那么我们就要接受较 ，就要 认可现在这些股票。好 的跌 滴 差的涨 ，这个是很正常，这个不是不正常，这个是很正常。那么在这个时候，那么体现我们投资人的功力的地方在哪里呢？就是你有这个能力去判断这个公司好和不好，你就能够识别到当前的价格，是该买还是不该买，该卖还是不该卖。 对吧，你用这个基本的判断能力，你能够做到，那么你才能转真正赚钱。所以当他 大跌 的时候，你觉得这公司的价格不止这一点，你就敢买。 当他大涨 的时候，你觉得它超过了估值，有泡沫，你就会舍得卖。 所以这个才是真正决定你赚钱的，而不是这个股票低了很多 ， 好股票跌了很多，这个不对我买错了，不是 ， 那个股票不行，不是。 垃圾股票涨了很多，这个市场不健康，不对，这些都不对。你看我这个讲话是不是很理性，很正确的。 我们看这些问题，一个是要多角度的，还要呢是一个整体，宏观地去看问题。不能够局限于一个点一个维度去看。

  整个股市而言依然处于牛市 整个股市而言，依然处于牛市，这个观点很多人会说，股票跌了那么多，怎么会是牛市？你感觉跌了很多是因为之前长的太多了导致的回调幅度较大，看问题不能这么单一，要多角度看。 第一， 相比很多行业而言，股市整体的估值，指数并没有出现大幅下降 。 第二， 个股很多虽然下跌，但是优质股票下跌的依然在正常的市盈率，垃圾股大跌的之前不是爆炒就是业绩暴雷 。 第三， 股市扩容那么多的股票，整体估值突然稳定，很多个股还在高位 。 第四， 即使炒概念的股票，下跌很少出现断崖式暴跌，经常高位换手率极高，多日横盘，或者缓慢下跌还有反弹，说明参与者从容不迫，不缺接盘的，比如西安饮食、汉王科技、英飞拓等，过去爆炒的经过两年股票也没有回到最低点。这是市场热度依然的体现，对于今天的宏观经济背景来说非常难得。 通策医疗（图片）  比如通策医疗，似乎跌了很多，那是相对爆炒的高点，如果对应 10 年前，也就是 2012 年的业绩和走势，今天的股价依然很高，涨了 14 倍，同期净利润增长 8 倍，你说是熊市吗？不是跌了不正常，而是之前上涨到 400 多才不正常 。   2020 年 8 月，我意识到卫宁股价太高可能要经历回调，但是卖掉卫宁买什么呢？虽然卫宁股价很高，但肯定不是历史高点，还会创新高，如果买的股票买错了，可能就很难回来了，经过慎重反复思考，我决定买数字政通，等卫宁调整后再切换到卫宁健康，那么为什么选择数字政通呢？因为两点，第一，数字政通股价一直下跌，根据时间轴理论，应该下跌空间很有限了！第二数字政通虽然业绩不是很好，但也不是很差，而且符合我选数字科技的基本原则。   买了数字政通后，卫宁从 27 跌到 22 ，我因为非常信任卫宁，所以不认为，也不可能想还有很大的下跌空间，因为后来卫宁的超跌属于不可预知的，是疫情因素导致的。超出正常的范围，所以我把数字政通切换回去。 2021 年底到 2022 年初，因为概念炒作数字政通大涨，即使到今天的股价计算，如果我当初不换回卫宁意味着市值是今天的 4 倍。 那么，我是不是做错了呢？我认为没有，如果我继续持有数字政通，那么我看好它的逻辑是什么？我看空卫宁的逻辑是什么？这些逻辑最终在基本面上实现了吗？如果我们拉长时间轴看，其实股价走势很正常，今天卫宁的股价大幅超过 2017 年，而数字政通才回到 2017 年。 我无法准确预知市场会炒

  如何看待巴菲特的投资标的 ——美国运通 讲一个有意思的故事 ，今天巴菲特认为他投资美国运通是一个成功的令人满意的投资。 图片（美国运通）    2000-2016 这十六年时间里，美国运通只涨了 150% 左右 同期美国很多科技股是几十倍的上涨 在这种背景下，巴菲特是不是觉得很难受？一般人的意志是很难扛得住的，可以说，从 1995 年买入运通后，一直到 2016 年整整二十年里面，巴菲特都不敢说这个投资多么令人满意 ，因为这个阶段里面比它强的太多了。   只有去年，很多科技股大跌之后，运通反而上涨，巴菲特才有久违的笑容。 巴菲特赢了，所以伯克希尔的股价去年第四季度很好看有运通的功劳，但是这种坚持，一般人做不到，包括比亚迪 ，巴菲特也讲了，他投资的公司也有个很多消失的。   但也有一些比如可口可乐，运通这些做大的。   美国的历史你们看，经过几十年以后，有一些巨头产生了，这些巨头，微软，亚马逊，苹果等都是从很小成长的。 决定他们今天的成功我认为是基因，基因有问题的很早就死了， 比如医疗信息化这块，美国最后也有崛起的，塞纳。 图片（美国塞纳）    同时期的塞纳比运通强太多了， 但是巴菲特几乎在美国数字科技高速发展的几十年里，没有买过一只 IT 股啊。   可以说这是巴菲特的败笔，他错失了这个时代，但是奇怪的事他依然是二三十年后市场最成功的人，为什么？   因为，他依靠长期的投资，复利的结果，如果他选择的是亚马逊、奥多比、微软等，今天的巴菲特就如同太阳一样的瞩目耀眼，成了神人。   巴菲特的智慧可以说并不出众，但是他的心理素质非常出众，我经常讲选股（智慧），持股（心态）都很重要，你能占据一头都很好了，都会有巨大的收获，又能选又能守住这就极其难得！   在美国股市，确实有很多人各种因素选了苹果，微软、亚马逊等，但是拿住的人极少，因为极少有人看得懂数字科技的未来，看懂的时候，股价太高让他们放弃了。   因为数字科技是一个新的事物，很多人都思维路径依赖决定了很难理解！所以才会错失！   新兴的行业不是都会成功，一样充满竞争，大量的企业都会死去，不过新兴的行业因为增长会远大于传统的行业，所以活下来的会体量很大，这就告诉我们，在一个行业里面不怕竞争，而是怕没有强大的基因，没有竞争的优势 。 巴菲特说学习那些过去的人，那么为何我们不学习他，学习他的持股精神！选股，我觉